El martes pasado, Bitcoin (BTC) alcanzó un máximo histórico medido en rublos(RUB) ¿Eso realmente significa algo?

Los precios no cuentan la historia completa cuando se comparan los precios de los activos en diferentes monedas, especialmente cuando una de esas monedas es emitida por un país que enfrenta sanciones financieraspara invadir Ucrania (y el otro es dinero mágico de Internet).

Un vistazo QUICK al USD/RUB lo explica todo. Un dólar estadounidense valía 84 rublos el viernes 25 de febrero y más de 114 rublos el martes 1 de marzo. Con ese tipo de devaluación, es razonable esperar que muchos activos cotizados en rublos alcancen pronto máximos históricos, especialmente si la tendencia continúa.

Sin embargo, la pérdida del 37% del valor del rublo en dólares estadounidenses explicaría una ganancia de aproximadamente el 37% en el "Bitcoin en rublos" (el dólar estadounidense y sus equivalentes en monedas estables representan el par de divisas más utilizado para el Bitcoin, por lo que esta es una suposición válida). Esto no explicaría de inmediato por qué el Bitcoin ganó más del 55% (de 3,2 millones a 4,9 millones de rublos); el aumento excesivo sugiere que hubo otro factor de demanda en juego. Además, Precio del Bitcoin en dólares estadounidensesTodavía está a más del 50% de los máximos históricos.

¿De dónde viene la demanda?

Dependiendo de qué partes de Cripto Twitter frecuente, de su familiaridad con la historia de las Criptomonedas, sus inclinaciones políticas, su nivel general de cinismo o su insistencia en ser un ludita, es posible que tenga una de dos hipótesis diferentes sobre lo que está sucediendo:

• Los rusos ultra ricos que iniciaron una guerra están usando Bitcoin para eludir las sanciones porque necesitan dinero para seguir librando la guerra.
• La gente común en Rusia y Ucrania está comprando Bitcoin para eludir las sanciones porque necesitan dinero para vivir (o quieren preservar algo de riqueza).

Entre los dos, elEste último es más probable que el primeroLas anécdotas y los "qué pasaría si..." sugieren que las masas pueden acumular Bitcoin para preservar su riqueza mientras sus países entran en guerra, mientras que el libro de contabilidad transparente de Bitcoin no le hará ningún favor al gobierno de Vladimir Putin para evitar sanciones (como mencionamos en boletín de la semana pasada).

Estas conversaciones son divertidas, pero puede que no sean entre personas comunes. Al fin y al cabo, se trata de un activo global.

Veamos qué dicen los datos.

Los datos

A diferencia del rublo, la grivna ucraniana (UAH) no ha perdido mucho valor en términos de dólares estadounidenses. Pero, según datos de KaikoBitcoin se cotizó con una prima del 6% respecto del dólar en el mercado UAH de Binance luego de la invasión de Ucrania por parte de Rusia el 24 de febrero, lo que sugiere un aumento de la demanda.

Datos adicionales de Binance muestran que el volumen comercial del par BTC/RUB aumentó más del 240% por encima del promedio de 30 días en términos de RUB el 28 de febrero y más del 400% el 24 de febrero.

Con estos dos puntos de datos en mente, tiene sentido observar los tipos de poseedores de Bitcoin que pueden haber surgido para determinar si son nuevos poseedores o algo diferente. Noelle Acheson(ex CoinDesker y ex autor deCripto largas y cortas) publicó un excelente hilo de tuits que describe el ejercicio que ella, yo y mucha gente de la industria realizamos la semana pasada. Es largo, pero sin duda vale la pena leerlo.lleno si tienes tiempoLo resumiré aquí.

Primero, consideramos la cantidad de direcciones de Bitcoin con ≥ $1. Se observó un aumento de 34.564.788 a 35.035.127 entre el 27 de febrero y el 1 de marzo. Profundizando en el tema, la cantidad de direcciones de Bitcoin con más de 1.000 Bitcoin también aumentó de 2.121 a 2.257 durante el mismo período. Si bien el crecimiento general de direcciones respalda la idea de que la gente común está entrando en Bitcoin, el crecimiento de direcciones con más de 1.000 BTC (más de 40 millones de dólares) no lo hace.

Profundizando un BIT más aquí. Nodo de vidriotiene una métrica inédita en su oferta de productos llamada “Puntuación de acumulación de tendencias de la cohorte de billetera,'' que desglosa el tamaño de las billeteras que acumulan Bitcoin. Según su gráfico más reciente, del 27 de febrero, los pequeños tenedores han sido los más agresivos en la acumulación de Bitcoin.

Genial, la gente común está recibiendo Bitcoin. Pero ¿cómo explicamos el aumento en la cantidad de direcciones más grandes? Del hilo de tweets de Noelle:

“Pero al observar la cantidad total de BTC almacenados en estas direcciones, en realidad disminuyó, lo que sugiere que era más probable que se tratara de un caso de reorganización de las billeteras de los exchanges”.

Los datos correspondientes se muestran a continuación y esta opinión se corrobora en general en toda la industria.

Todo esto respalda lo que los bitcoineros llevan tiempo diciendo: Bitcoin no está siendo utilizado por belicistas para evitar sanciones (por ahora). En cambio, creo que es más probable que lo esté utilizando la gente común con la esperanza de preservar su riqueza mientras la guerra continúa.

Sin embargo, aún no hay consenso. Los analistas de Citigroup (C) afirmaron lo siguiente, citando un gráfico que muestra que las compras de Bitcoin en RUB aumentan en términos absolutos de Bitcoin hasta alrededor de 450 BTC:

"Hasta ahora, los volúmenes rusos han sido relativamente pequeños, lo que sugiere que la acción del precio se debe más al posicionamiento de los inversores ante un aumento esperado de la demanda de Rusia, que a la demanda rusa en sí".

Este es un buen punto. A la gente le gusta ganar dinero incluso ante la tragedia (simplementeMira el picoen donaciones a Ucrania despuésEl gobierno confirmó, y luego inconfirmado, un airdrop de nuevos tokens a los donantes). En definitiva, esto podría deberse simplemente a que los traders están tomando posiciones anticipando una mayor demanda.

El tiempo lo dirá.