Cripto a largo y corto plazo: las Cripto necesitan algo más que el interés de capital riesgo

Así que la inflación finalmente apareció en elíndice de precios al consumidor Esta semana. Y llegó con HOT, con una inflación interanual en EE. UU. del 5,4%, muy por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. También marca un máximo en 13 años (para su información, eso fue en 2008, No fue exactamente un gran año económico¿La clave? A los inversores profesionales no pareció importarles.

El rendimiento de los BOND del Tesoro a 10 años, que sirve de referencia para fijar el coste de los préstamos hipotecarios y de la deuda corporativa en Estados Unidos, cayó inicialmente. Las expectativas de mayor inflación y crecimiento económico tienden a impulsar, en lugar de frenar, el rendimiento de los BOND gubernamentales. Si bien el bono a 10 años finalmente repuntó, la reacción inicial fue sorprendente.

Esta columna apareció originalmente enCripto largas y cortas, el boletín semanal de CoinDesk para inversores profesionales.

Con los Mercados en mente, quería aprovechar el boletín de esta semana para hablar sobre la supuesta falta de interés institucional en BitcoinEstos días. (Pista: es evidente que no falta). También quería explicar por qué creo que la industria está en condiciones de presenciar otro aumento repentino del interés institucional por las criptomonedas como resultado de la próxima salida a bolsa de Circle en el cuarto trimestre de 2021.

Las instituciones supuestamente no se preocupan por las Cripto

Comentarios del director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, en el programa "Squawk Box" de la CNBCllegó a los titulares La semana pasada, tras afirmar que había muy poca demanda de Cripto , Fink dijo: «En el pasado me han preguntado sobre Cripto y Bitcoin. De nuevo, en mis últimas dos semanas de viaje de negocios, no me han hecho ni una ONE pregunta al respecto».

Es cierto que Fink se refería a la inversión para la jubilación y a cómo los asesores de inversión registrados, los fondos de pensiones y las compañías de seguros deberían construir carteras para sus clientes a largo plazo. No se refería a las estrategias de inversión institucional de los fondos de cobertura, las empresas de capital riesgo o las grandes corporaciones.

Si bien no creo que Fink sugiriera que el interés institucional en general por los Cripto sea escaso, quiero retomar la conclusión errónea de sus comentarios: que a las instituciones no les importan las Cripto. Esto es algo que me ha preguntado desde que el precio del Bitcoin empezó a caer desde su máximo histórico de 64.888,99 $, y desde que evidencias anecdóticas, como las declaraciones de Fink, empezaron a sugerir que el dinero inteligente ya no estaba en el mundo de las Cripto .

Inversiones directas en Cripto y fondos de capital riesgo

No hemos visto un exceso de empresas comprando Bitcoin para incluirlos en sus balances en el segundo trimestre. como lo hicimos en el primer trimestreEn cambio, lo que hemos visto es una inmensa cantidad de capital que se vierte en empresas de Cripto a través de fondos de capital riesgo o inversión directa. En el primer semestre de 2021, hubo más actividad de transacciones para empresas centradas en blockchain que antes. en todo el año 2020La financiación de capital riesgo a nivel mundial en todas las industrias ha alcanzado máximos históricos en lo que va del año, pero aun así, la proporción de actividad de acuerdos destinados a startups de Cripto y blockchain también está en aumento, pasando del 0,89% al 5,97% entre el segundo semestre de 2020 y el primer semestre de 2021.

La cronología a continuación describe algunas de las operaciones y captaciones de fondos más importantes de los últimos cuatro meses. Los propios fondos de capital riesgo también han recaudado cantidades récord de capital este último trimestre. El 24 de junio, Andreessen Horowitz (a16z) anunció la creación del mayor fondo relacionado con criptomonedas hasta la fecha.recaudando 2.200 millones de dólares para su Cripto Fund III.

La inversión de capital riesgo en empresas de Cripto no indica que todas las instituciones estén profundamente interesadas en Cripto en este momento. Para algunos, las apuestas de capital riesgo son una apuesta arriesgada en busca de... El próximo Coinbase (Así dice el cínico). Un evento próximo que creo que generará un mayor interés institucional en las Cripto es el listado público de la empresa de servicios financieros Cripto Circle.

El 8 de julio, Circle anunció sus planes de salir a bolsa mediante una fusión con Concord Acquisition Corp (NYSE: CND), una sociedad de adquisición con fines especiales. Es inocuo, ya que en el panorama general de los Mercados de capitales, 4.500 millones de dólares son insignificantes, pero el efecto mariposa de la salida a bolsa de Circle podría tener consecuencias de gran alcance para los Mercados de Cripto , al aportar mayor claridad regulatoria a las stablecoins en EE. UU.

El advenimiento de una moneda estable que cumple con las regulaciones

Una stablecoin es una Criptomonedas vinculada al valor de una moneda fiduciaria. En 2018, Circle, en colaboración con la plataforma de intercambio de Criptomonedas Coinbase, creó una moneda estable vinculada al dólar llamado USDC.USDCestá totalmente respaldado 1:1 poruna reserva auditaday gobernado porCentro, un consorcio basado en membresía que establece estándares técnicos, de Regulación y financieros para las monedas estables. USDC no es la única moneda estable vinculada al dólar, pero es una de las más grandes junto a... Tether (USDT).

Las monedas estables son importantes para la salud de los Mercados de Cripto porque resuelven el problema de la alta volatilidad y la convertibilidad entre moneda fiduciaria y Cripto. Cuando las relaciones bancarias eran difíciles de conseguir para las plataformas de intercambio de Cripto , las monedas estables... fueron críticospara el crecimiento del mercado.

La salida a bolsa de Circle puede ser un paso fundamental para obtener claridad regulatoria y aceptación en torno a las monedas estables en los EE. UU. El cofundador de Circle, Jeremy Allaire, dijo lo mismo cuando enfatizóen CoinDesk TVLa intención de Circle al salir a bolsa era brindar una mayor transparencia en las reservas ante los auditores y la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Allaire también expresó su satisfacción por colaborar con los reguladores para lograr ajustes en las diversas regulaciones bancarias y de pagos para adaptarse a algunos de los matices y características de las monedas estables.

Para ponerlo en contexto, la transparencia de las reservas de monedas estables ha sido un tema polémico para la moneda estable dominante vinculada al dólar, Tether, que hace apenas unos meses resolvió una batalla legalcon la oficina del Fiscal General de Nueva York por supuestamente intentar encubrir la pérdida de 850 millones de dólares en fondos de clientes y corporativos.

USDT es un punto débil para los inversores institucionales. A los inversores no les gusta perder el favor de los legisladores T perder dinero. La falta de transparencia de USDT representaba la posibilidad de que ambas cosas ocurrieran; posiblemente debido al mismo catalizador (imaginemos si Tether se desplomara).

Si el USDC continúa aumentando en capitalización de mercado para superar a Tether y al mismo tiempo convertirse en una moneda estable que cumple con las regulaciones, esto puede abrir la puerta a los inversores institucionales que alguna vez temieron el riesgo regulatorio de las criptomonedas, específicamente cuando se trata de comercio y rampas de salida de Cripto .