El auge de los derivados de Cripto deja a los pequeños comerciantes vulnerables a la liquidación: Carnegie Mellon

Los investigadores de la Universidad Carnegie Mellon advierten que las oscilaciones bruscas de precios y las liquidaciones podrían afectar desproporcionadamente a los comerciantes más pequeños a medida que el mercado de derivados Cripto crece.

A estudio reciente Un estudio del CyLab de la Universidad Carnegie Mellon con sede en Pittsburgh descubrió que el volumen de operaciones en derivados de Criptomonedas excede el de los Mercados al contado subyacentes.

“Los actores sofisticados están arrebatando el dinero a los inversores aficionados”, dijo en una entrevista Kyle Soska, investigador del laboratorio y coautor del informe. “Se está produciendo una centralización de la riqueza y hay unos pocos actores importantes”.

Liquidación Los Eventos ocurren cuando los comerciantes no pueden cumplir con los requisitos de margen para mantener posiciones en derivados de Cripto y, a menudo, exacerban los movimientos de precios. En abril, BitcoinLos futuros tuvieron un récordLiquidaciones por valor de 10.000 millones de dólares Un día después de que los datos mostraran que los operadores apalancados estaban excesivamente sesgados al alza, la liquidación coincidió con una caída NEAR al 15 % en BTC desde un máximo histórico de alrededor de $65,000.

“Cuando los Mercados tienen una tendencia al alza, todo el mundo gana dinero, pero durante una caída, unos pocos actores grandes se llevan todo y los pequeños quedan fuera”, dijo Soska.

Según el estudio, los traders que aceptan contratos de menor tamaño suelen tener una mayor tendencia a largo plazo o a apostar por movimientos de precios alcistas. El lado corto de la operación suele estar formado por operadores de cobertura que poseen Bitcoin en el mercado al contado o mineros de Criptomonedas que quieren gestionar la volatilidad de los ingresos fijando precios para una fecha de entrega específica en el futuro.

Eso significa que los traders que tienen posiciones cortas en el mercado de derivados tienen más probabilidades de ser neutrales en cuanto al precio en términos de sus posiciones generales, lo que hace que el mercado de futuros de BTC sea más una apuesta neta larga y especulativa, según Soska.

“Es por eso que existe una marcada asimetría con las posiciones largas que están más apalancadas con tamaños de posición pequeños”, dijo Soska.

Los investigadores analizaron la actividad comercial en BitMEX, una bolsa de derivados lanzada en 2014 que negocia un volumen de más de 3.000 millones de dólares al día en promedio. La bolsa permite a los usuarios comprar o vender Bitcoin con un apalancamiento de hasta 100 veces, a menudo abreviado como "100x", según el informe.

“Nos centramos en BitMEX porque [era] el único actor en 2014 y siguió siendo relevante durante un largo período de tiempo”, dijo Soska.

En octubre, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC)BitMEX cargadocon la ejecución de transacciones de futuros en un tablero no registrado, así como otros cargos, “en un intento de evadir las regulaciones de EE. UU.”, según la CFTCpresentación legal.

Cuando CoinDesk se puso en contacto con él para solicitarle comentarios, un portavoz de 100x Group, la estructura de tenencia de BitMEX, señaló una declaración que el exchange había proporcionado a los investigadores antes de su publicación, en la que los ejecutivos del exchange cuestionaron algunas partes del borrador.

"El documento contiene varias declaraciones inexactas y/o engañosas que no reflejan adecuadamente la estructura y las operaciones de la plataforma", según esa declaración de noviembre, que se incluyó en el informe final.

En un correo electrónico, el portavoz escribió que si bien "hay disponible un mayor apalancamiento, históricamente hemos visto que la mayoría de los operadores optan por utilizar un apalancamiento menor, siendo el apalancamiento promedio ponderado nocional inferior a 10x".

El informe de CyLab sugiere que los derivados Cripto , a través de un apalancamiento excesivo y liquidaciones en cascada, respaldan los rápidos saltos de precios que han sido habituales en Bitcoin.

“Esto genera preocupaciones sobre el impacto que los derivados tienen en los clientes de BitMEX y en el ecosistema de Criptomonedas en su conjunto”, escribieron los investigadores.

Crichton dijo que los investigadores llegaron al tema, en parte, debido a la creciente importancia de los Mercados de Criptomonedas en las Finanzas globales.

En 2019, la Universidad Carnegie Mellon anunció unaasociación con Ripple, una red de pagos global que utiliza Tecnología blockchain, para financiar la investigación académica sobre criptomonedas. CyLab también publicó un sitio web complementariocon análisis en tiempo real de los datos de BitMEX y dijo que fomenta la colaboración en toda la comunidad de investigación de Cripto .

“Las Cripto han ganado mucho más atractivo en el mundo académico en términos de ser algo más legitimado”, dijo Soska.

CORRECCIÓN (5 de mayo, 21:19 UTC): Se ha corregido este artículo para indicar que el autor principal del estudio fue Kyle Soska. En una versión anterior de este artículo se indicaba incorrectamente su apellido.