Los operadores de Bitcoin se preparan para un récord de $6 mil millones en opciones que vencen el viernes

Lo llaman “dolor máximo” en elBitcoinMercado de opciones: Cómo hacer que su contraparte comercial sufra al máximo.

Aunque la Criptomonedas más grande cambiaba de manos el miércoles a alrededor de 56.500 dólares, los operadores estaban estimando las probabilidades de una caída a alrededor de 44.000 dólares para el viernes, cuando está por vencer un récord de 6.000 millones de dólares en contratos de opciones.

Una caída a ese nivel de precio causaría un gran sufrimiento a los compradores de contratos de opciones, y podría ser el precio más rentable para los vendedores de opciones. Es un riesgo remoto, pero no ONE descartarse.

La teoría del máximo dolor plantea que el mercado se inclinará hacia el punto crítico al acercarse al vencimiento. Esto se debe a que los vendedores —normalmente instituciones o traders sofisticados con amplio capital— suelen intentar impulsar el precio hacia el punto crítico comprando o vendiendo el activo en los Mercados al contado o de futuros.

La idea alcista es que si Bitcoin logra pasar el viernes sin una corrección importante, se levantará un exceso importante.

"El precio máximo por el vencimiento del 26 de marzo es actualmente de $44,000 en Deribit", declaró a CoinDesk Luuk Strijers, director comercial de Deribit, la plataforma de intercambio de opciones de Cripto más grande del mundo por volumen de operaciones y posiciones abiertas. "Eso no significa que el mercado alcance los $44,000 para finales de esta semana, pero sí implica que después del viernes esta posible presión bajista ya no existe".

El máximo riesgo se calcula sumando el valor en dólares de las opciones put y call pendientes de cada precio de ejercicio in-the-money (ITM). Una opción call ITM es ONE cuyo precio de ejercicio es inferior al precio del mercado spot, mientras que una opción put se considera ITM cuando el precio del mercado spot es inferior al precio de ejercicio de la opción put.

Una posible reversión de las operaciones a medida que se acerca el vencimiento del viernes podría inyectar cierta volatilidad en el mercado, según Pankaj Balani, cofundador y director ejecutivo de Delta Exchange.

El carry trading, o arbitraje de cash and carry, es una estrategia neutral al mercado que busca obtener beneficios de las fluctuaciones de precios en ONE o más Mercados. Consiste en comprar el activo en el mercado al contado y, simultáneamente, vender un contrato de futuros sobre él cuando este cotiza con una prima significativa respecto al precio al contado. De esta forma, los operadores expertos pueden obtener rentabilidades fijas, ya que el precio de los futuros converge con el precio al contado el día del vencimiento.

"También observamos muchas operaciones de carry trade este vencimiento, ya que la prima de futuros aumentó del 15 % al 25 % anual a principios de este año", afirmó Balani, añadiendo que el 60 % de las posiciones cortas de futuros abiertas en operaciones de carry trade aún no se han renovado hasta el vencimiento de abril. Renovar posiciones cortas de futuros implica trasladar posiciones bajistas del vencimiento actual al mes siguiente.

El vencimiento puede agravar una posible liquidación

Sin embargo, la renovación podría no ocurrir si la prima de futuros disminuye en los próximos dos días. En resumen, las operaciones de carry trade se neutralizarán: las posiciones cortas en futuros se neutralizarán o se permitirá su vencimiento, y las posiciones largas mantenidas en el mercado al contado podrían ser liquidadas, lo que provocará una mayor volatilidad de los precios.

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"Si la prima de los futuros se reduce, podemos ver la liquidación del carry trade, lo que puede aumentar la volatilidad a corto plazo el día del vencimiento", dijo Balani a CoinDesk en una llamada de WhatsApp.

"Los operadores han vendido opciones de venta de forma mucho más agresiva en este vencimiento", afirmó Balani, añadiendo que si el mercado empieza a caer por algún motivo, estas posiciones cortas en opciones de venta se liquidarán. Esto aumentaría la presión bajista en torno a la Criptomonedas antes del vencimiento.