Cómo comprar Bitcoin con una prima del 80% por Michael Saylor

Pocas personas han capturado la imaginación del mercado de Criptomonedas como el CEO de MicroStrategy, Michael Saylor, invitado en el programa del miércoles por la mañana. Pionero en CoinDesk TV.

Las compras de su empresa deBitcoin, anunciado por primera vez en agosto, validó una narrativa clave que impulsa el mercado alcista actual: las "instituciones" se estaban uniendo a la lucha (las empresas que se ajustan a la definición de institución de las criptomonedas pueden ser mucho más modestas en tamaño ymisión comercial más que financiera, que el de Wall Street). El precio del Bitcoin tardó un par de meses más en rondar los $10,000 antes de despegar realmente en el último trimestre de 2020, pero desde entonces no ha mirado atrás. Bueno, al menos no todavía.

Lawrence Lewitinn, CFA, es editor jefe de Mercados de capitales globales de CoinDesk y exoperador de renta fija, divisas y materias primas. Comenzó su carrera en Wall Street hace casi tres décadas. Este artículo se publicó originalmente en First Mover, el boletín diario de Mercados de CoinDesk. Suscríbete aquí.

La serie de compras de Bitcoin de MicroStrategy ha sido un triunfo.Como señaló Saylor en un tweet recienteHasta la fecha, la compañía ha gastado 2.186 millones de dólares en la compra de un total de 90.859 BTC. Esto sitúa su coste medio en 24.063 dólares. A precios actuales, el Bitcoin de MicroStrategy valía 4.400 millones de dólares al 2 de marzo.

Una ganancia de 2.200 millones de dólares en valor de un activo en el balance de una empresa que había valido alrededor de 1.000 millones de dólares durante los tres años anteriores generalmente se considera algo bueno.

Generalmente.

Reverso del sobre

Sin embargo, cabe señalar que, si bien MicroStrategy compró Bitcoin a $24.063, lo que ahora LOOKS una ganga, la historia es diferente para cualquiera que compre acciones de MSTR ahora.

La capitalización de mercado de la compañía ronda los 7.200 millones de dólares. Al 2 de marzo, 4.400 millones de dólares de sus activos estaban en Bitcoin. En el momento en que anunció por primera vez sus compras de Bitcoin , la capitalización de mercado de MicroStrategy era de tan solo 1.300 millones de dólares. Para comprar todos los Bitcoin que posee actualmente, la compañía utilizó inicialmentealgo de efectivo,por un valor aproximado de 425 millones de dólares. En los últimos meses,ha emitidoun total de 1.700 millones de dólares ennotas convertiblesque, si se convirtieran en acciones, podrían añadir un par de millones de acciones a lacasi 10 millonesYa pendiente (esa es otra discusión).

Haciendo cálculos aproximados —sumando el valor del Bitcoin y la empresa subyacente, restando la deuda y el efectivo gastado (para evitar la doble contabilización)—, la suma es de 3.575 millones de dólares. Redondeando esa cifra a 3.600 millones de dólares, sigue siendo solo la mitad de la capitalización de mercado actual.

Los 3.600 millones de dólares restantes necesarios para alcanzar una valoración de 7.200 millones de dólares pueden explicarse como… magia. Bueno, al menos para algunos inversores que compran las acciones ahora. De lo contrario, esa prima de 3.600 millones de dólares es una apuesta a un valor que aún no se ha desvelado. Es una apuesta a que Michael Saylor y el resto de la dirección podrán hacer cosas increíbles con la empresa, como comprar un montón de Bitcoin antes que nadie.

Hasta ahora, ha sido una apuesta rentable para quienes tuvieron la suerte de entrar en el momento oportuno. Las acciones de MicroStrategy han superado con creces el precio del bitcoin desde principios de septiembre.

Tfw sin ETF

De hecho, el argumento para comprar acciones de MicroStrategy ahora mismo es que es una de las pocas maneras en que los inversores institucionales, a quienes de otro modo se les impediría invertir en Bitcoin debido a problemas regulatorios (como la falta de fondos cotizados en Bitcoin ) pueden obtener exposición a las criptomonedas. Sin embargo, es una forma muy, muy costosa de hacerlo.

Esto se debe a que pagar una prima de 3.600 millones de dólares por las reservas apalancadas de Bitcoin de MicroStrategy, de 4.400 millones de dólares, equivale aproximadamente a 88.000 dólares por Bitcoin, más del triple de los 24.063 dólares que la compañía pagó para adquirirlas en los últimos meses. Recuerde que comprar acciones de MicroStrategy ahora no es lo mismo que hacerlo en agosto.

Por lo tanto, si alguien compra acciones de MicroStrategy únicamente por el precio del Bitcoin , esa persona (o “institución”) estaría pagando casi el doble por el Bitcoin y obteniendo una acción sin cambios.

¿Seguirá existiendo esa prima si la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) dirigida por Gary Gensler decide aprobar un ETF de Bitcoin ? ¿Quién sabe? Han ocurrido cosas más extrañas.

Es posible que las acciones sigan Rally. En este contexto, todo puede pasar. Si las acciones de una tienda de videojuegos en declive pueden dispararse, ¿qué impedirá que los inversores quieran pagar el doble por Bitcoin?

Ver también:Bitcoin + Ether: La perspectiva de un inversor