Cripto a largo y corto plazo: cómo la salida a bolsa de Coinbase está transformando la confianza en los Mercados

Por fin, lo que estábamos esperando: La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidosha publicado el S-1 de Coinbase,allanando el camino para una cotización directa en Nasdaq.

Aunque todavía faltan algunos detalles importantes (el más notable escuandoLa empresa planea cotizar en bolsa), ahora tenemos una idea de cómo funciona un importante intercambio de Cripto , qué le preocupa y cuánto está creciendo el mercado.

Las cifras son realmente reveladoras: en el cuarto trimestre de 2020, el número de usuarios verificados en la plataforma de Coinbase alcanzó los 43 millones después de agregar casi 45.000 nuevos usuarios.un díaEl número promedio de usuarios que realizan transacciones mensuales creció más del 30% solo en el cuarto trimestre, hasta alcanzar los 2,8 millones.

Estás leyendo Cripto Long & Short, un boletín informativo que LOOKS en detalle las fuerzas que impulsan los Mercados de Criptomonedas . Escrito por la jefa de investigación de CoinDesk, Noelle Acheson, se publica todos los domingos y ofrece un resumen de la semana, con perspectivas y análisis, desde la perspectiva de un inversor profesional. Puedes suscribirte aquí.

También es reveladora la afluencia de inversores institucionales, algo de lo que hemos hablado a menudo en esta columna. Durante el cuarto trimestre, el volumen de operaciones institucionales creció más del 110%, alcanzando los 57 mil millones de dólares, mientras que el volumen de operaciones minoristas aumentó casi un 80%. La compañía presta servicios a 7000 cuentas institucionales.

La presentación de Coinbase dio a todos los que trabajan en esta industria algo que analizar. Se presentó la visión audaz, las cifras, la descripción general de los servicios y algunos detalles sobre sus recientes adquisiciones. Incluso se hizo un reconocimiento a Satoshi Nakamoto, creador de Bitcoin , quien apareció en la portada como destinatario designado de copias de los documentos de la presentación.

Y para quienes estén interesados en el futuro del trabajo, la ubicación física habitual del solicitante se indicó como «Dirección no aplicable», con la nota a pie de página: «En mayo de 2020, nos convertimos en una empresa que prioriza el teletrabajo. Por lo tanto, no tenemos sede».

Si bien la presentación ofrece mucho que disfrutar, y sin duda mucho que seguir analizando en los próximos días, retrocedamos un poco y analicemos de qué trata realmente este documento y qué dice sobre el futuro de los Mercados de capitales. En el fondo, se trata de la transformación de la confianza.

Abriendo los libros

ONE de los grandes avances de la industria es una mayor transparencia en el funcionamiento interno de una empresa de infraestructura clave.

Una mayor transparencia conlleva una mayor confianza. Esto no equivale a confiar en que el valor de Coinbase seguirá subiendo. Es confiar en que existe una verdadera oportunidad de negocio para inversores y desarrolladores.

Todos hemos experimentado la desestimación por parte de economistas e inversores convencionales, quienes consideran que las Cripto son todo menos HOT palabrería. Todos hemos visto cómo las innovaciones del mercado se desestiman como triviales o incluso irritantes. Sin embargo, con este extenso documento, incluso los analistas del mercado más escépticos analizarán las cifras y se darán cuenta de que este negocio es sustancial y que los Cripto mueven cantidades significativas de dinero. Es más, el mercado está atrayendo a una creciente base de usuarios que genera márgenes de beneficio significativos.

Con esta presentación, las empresas más tradicionales comenzarán a confiar en que los Cripto llegaron para quedarse y son una fuerza del mercado a tener en cuenta.

Compartiendo preocupaciones

El documento también detalla los posibles riesgos para Coinbase y para la industria en su conjunto. Cualquier terapeuta le dirá que compartir sus preocupaciones ayuda a mitigarlas. En el Finanzas, revelar todos los riesgos imaginables es una buena medida regulatoria; además, ayuda a que parezcan más controlables.

Los riesgos enumerados por Coinbase incluyen las advertencias habituales sobre la sensibilidad de sus ingresos a la volatilidad de los Mercados de Cripto , la posibilidad de ciberataques y la amenaza de una regulación adversa. También incluye riesgos menos conocidos, como la posibilidad de demandas colectivas, la pérdida de relaciones bancarias y el resurgimiento de Satoshi Nakamoto en persona.

Difundir públicamente todo lo que creemos que podría salir mal en nuestra industria mitigará la preocupación generalizada de que ignoramos los peligros de las tecnologías no probadas, los nuevos instrumentos financieros y la tentación de las ganancias QUICK . Transmite que sabemos, y aun así seguimos creyendo que estos Mercados son necesarios.

Aumenta la confianza en nuestra industria y en la integridad general de los principales participantes del mercado.

Poder de mercado

La recuperación de la confianza también es evidente en la decisión de Coinbase de optar por la cotización directa. Esto evita gran parte del lío de la OPI, ya que la empresa cotiza vendiendo acciones ya existentes en el mercado. Esto significa que no hay necesidad de una gira de presentación para despertar el interés institucional, ni costosas comisiones para los suscriptores, ni dilución accionarial.

También es apropiado para una empresa con una filosofía descentralizada, incluso si gestiona un negocio centralizado. En una oferta pública inicial (OPI), el precio inicial de cotización lo decide un grupo de banqueros de inversión que buscan un equilibrio entre el interés institucional declarado y el deseo de la empresa de obtener el precio más alto posible (y la preferencia de los asesores por comisiones más altas). En una cotización directa, el mercado decide.

Es casi una lástima, sin embargo, que Coinbase decidiera renunciar a la oportunidad de educación Cripto que habría ofrecido una gira por instituciones. Imaginen a los comités de inversión de fondos mutuos, fondos de pensiones, ETC, recibiendo una clase magistral sobre Cripto y sus Mercados.

Otro efecto de la decisión de Coinbase de cotizar directamente es el mensaje que envía a otras empresas del sector que también están considerando aprovechar el alza de precios y volúmenes. Sin duda, los bancos de inversión ya están recibiendo una avalancha de solicitudes de reuniones, y en los próximos meses es muy probable que otras empresas de Cripto conocidas, e incluso algunas menos conocidas, Síguenos un camino similar.

El hecho de que más empresas hagan públicas sus cuentas generará una comprensión aún mayor del sector, lo que aumentará la confianza.

Fase 2

Ampliando aún más la visión, el movimiento de Coinbase delinea dónde estamos en el arco del impacto de las Cripto en los Mercados de capitales.

Quienes trabajamos en la industria de las Cripto venimos diciendo desde hace tiempo que los Mercados de Cripto influirán en los Mercados tradicionales más de lo que la mayoría cree actualmente.

Lo que cada vez es más claro es que esto ocurrirá por fases. Actualmente, nos encontramos en la fase de activos, donde las propuestas de valor y el potencial de precio de las criptomonedas y los tokens dominan la atención de los participantes tradicionales del mercado. Las empresas que ayudan a los inversores a incorporar y gestionar sus inversiones en Cripto ocupan un lugar central. También veremos a los actores tradicionales entrar de puntillas en el mercado de las Cripto para aprovechar las acciones que atraen la atención de sus clientes.

Esta primera fase se centra en los activos en sí y en facilitar el acceso a ellos.

La siguiente fase será cómo se mueven los activos.

Coinbase insinúa esto en el documento S-1 al hablar de los activos tradicionales que se mueven en cadenas de bloques. La estrategia de crecimiento que describe incluye: «Tokenizar nuevos activos». La sección continúa: «Invertiremos en infraestructura y claridad regulatoria para allanar el camino hacia la digitalización de activos financieros más tradicionales y así facilitar que los nuevos activos se representen como Cripto ».

Vale la pena recordar que Coinbase ha participado en larondas de financiaciónde variosempresas emergentesConstruyendo infraestructura de token de seguridad.

Algunos esperaban que Coinbase diera ejemplo y llegara al mercado mediante un token de seguridad. Se están logrando avances, pero el mercado de tokens de seguridad aún es demasiado ilíquido e inmaduro para respaldar una medida tan ambiciosa. Sin embargo, el interés está creciendo, impulsado por los recientes Eventos del mercado que... han dejado al descubiertolas ineficiencias del sistema actual del mercado de capitales.

Y Coinbase enterró profundamente en el texto S-1 una pista de que podría considerar emitir tokens blockchain en el futuro, con la siguiente declaración: "Podemos emitir acciones de capital social, incluso en forma de tokens blockchain, a nuestros clientes en relación con programas de recompensa o fidelización de clientes".

Esta es otra forma en que la cotización de Coinbase se relaciona con la confianza. La eventual migración de los Mercados de capitales a sistemas basados ​​en blockchain, impulsada por la emisión de nuevos activos similares a valores, así como de valores tokenizados, podría restablecer la confianza en los Mercados de capitales a un nivel saludable.

Con su solicitud S-1, Coinbase no solo promueve un nuevo tipo de fideicomiso en los Mercados de Cripto . Posiblemente también esté sentando las bases para un nuevo tipo de fideicomiso en los Mercados de capitales en general. Se trata de una ambición enorme, pero que tanto los profesionales del mercado de Cripto como los analistas de los Mercados de capitales pueden respaldar.

ESLABONES DE CADENA

Gigante de pagosCuadrado ha comprado3.318 adicionalesBTC por 170 millones de dólares, lo que eleva su tenencia a 8.027 BTC. También reveló que su asignación de 4.709 BTC a sus tenencias de tesorería en octubre de 2020 costó alrededor de 50 millones de dólares. Esa tenencia ahora vale la penamás de 250 millones de dólares.LLEVAR: Esto pone de relieve la complejidad de las asignaciones de tesorería a Bitcoin, una tendencia creciente entre las empresas innovadoras preocupadas por el impacto de la devaluación de la moneda fiduciaria. ¿Deberían las tenencias de tesorería ser una apuesta especulativa? ¿Qué ocurre cuando la apreciación del valor supera los ingresos de la empresa? ¿Cómo debería reflejarse esto en la contabilidad? Cabe destacar que RBC... aumentó su precio objetivo para Square para 2021, en parte debido a un aumento del 69% en los ingresos de Bitcoin en 2021.

Square no fue la única empresa que aumentó sus tenencias de BTC esta semana. MicroStrategy reveló la compra de otros 19.452 BTC por $1.026 mil millones en Bitcoin. LLEVAR:Los fondos para esta compra provienen de unaOferta de deuda convertible por 1.050 millones de dólares, y han apalancado aún más la empresa en el precio de BTC .

Gestor de activosCoinSharesha lanzado un ETP de Ethereum con respaldo físicoen la bolsa suiza SIX con el símbolo “ETHE”.LLEVAR: Tras el lanzamiento del ETP de Bitcoin de CoinShares en enero, esto subraya el creciente interés de los inversores en ETH.

Gestor de activos Cripto CoinSharesTambién se publicó elÍndice Lite de Oro y Criptoactivos de CoinShares (CGI), un token de Finanzas descentralizadas (DeFi) diseñado para inversores institucionales. Su valor se basa en dos Cripto con la misma ponderación: Wrapped Bitcoin (WBTC) y Ether (WETH), y el token de oro de la empresa, wDGLD. LLEVAR:Si leesboletín de la semana pasadaSabrán que creo que vale la pena observar el interés institucional en DeFi. Este token lo facilita aún más, no solo porque se puede rastrear, sino también porque ofrece una vía de acceso relativamente conveniente para los inversores que consideran la exposición. No se trata realmente de rastrear la innovación DeFi "de CORE", pero es un comienzo.

Gestión de activos globales de CI, una subsidiaria de una firma que supervisa más de $230 mil millones en activos,presentó un prospecto preliminar para CI Galaxy Bitcoin ETF (BTCX), que, de aprobarse, sería el tercer ETF de Bitcoin de Canadá. LLEVAR: Dado que fuerte demanda de la El propósito del ETF de Bitcoin en sus inicios (cuando el precio de BTC no caía) es posiblemente solo el comienzo de una serie de ETFs que cotizan en las bolsas de valores canadienses. A medida que el mercado de ETF de Bitcoin se consolida en Canadá, también podríamos empezar a ver enfoques más diversos, como ofrecer a los inversores exposición a una canasta de activos.

Una encuesta realizada en febrero a 30.000 personas mayores de 18 años porPiplsay, una plataforma global de investigación de consumidores,descubrió que el 25% de los estadounidenses Los encuestados poseen Cripto y un 27 % adicional afirma que planea invertir este año. LLEVAR:Estos resultados están en línea con encuestas similares realizadas recientemente porInversiones en Grayscale (una subsidiaria de DCG, también matriz de CoinDesk) y Bit a bitY subrayan la menor probabilidad de que el gobierno estadounidense intente prohibir el Bitcoin. Más bien, cuanto mayor sea el interés general en el Bitcoin, más servicios regulados intervendrán para atender este mercado y más cómodos se sentirán los reguladores con los asuntos pendientes.

Durante la liquidación del mercado del lunes, ETH negociado tan bajo como $700 (una caída de más del 50%) en el intercambio de Cripto Kraken.LLEVAR:Esto pone de relieve que, si bien la liquidez del mercado ha mejorado notablemente a lo largo de los años, aún podría haber problemas de agotamiento de los libros de pedidos ante el alto volumen y la incertidumbre.