Del invierno de las Cripto al DeFi: un año de pérdidas y oportunidades

Michael J. Casey es el presidente del consejo asesor de CoinDesk y asesor principal de investigación de blockchain en la Iniciativa de Moneda Digital del MIT.

El siguiente artículo apareció originalmente en Consensus Magazine, una revista especialmente diseñada y enviada exclusivamente a los asistentes a Consensus 2019.

Sea lo que sea que ocurra en la conferencia de consenso de este año, podemos decir con seguridad que no se parecerá en nada a la del año pasado.

En mayo de 2018, varios millonarios de Cripto eligieron Consensus y la Semana Blockchain de Nueva York para mostrar los frutos de una burbuja de precios descontrolada que terminó cuatro meses antes. Aunque representaban una pequeña minoría de los asistentes, sus ostentosas exhibiciones de Lamborghinis y sus decadentes fiestas nocturnas en barco tuvieron una influencia descomunal en la percepción del evento por parte de los observadores.

Por mi ONE , me siento aliviado de que la conferencia de este año seguramente será un asunto más discreto.

Esto significa que podemos discutir desarrollos de protocolos, nuevas aplicaciones, modelos de negocios y acciones regulatorias en un entorno que permite que los medios tradicionales se concentren en el tema en cuestión, sin caer en las distracciones voyeristas de un programa de "Housewives of Cripto" que se desarrolla entre bastidores.

De hecho, si usamos los últimos dos Eventos de consenso como puntos de partida para una revisión de 12 meses, podemos mirar atrás al año pasado, denominado por muchos como el "invierno de las Cripto ", y concluir satisfactoriamente que también incluyó algunos avances impresionantes en la evolución de la cadena de bloques.

El mantra posburbuja fue "CONSTRUYE, no HODL", y parece que este llamado a la acción fue tomado en serio por los "constructores" de la comunidad Cripto . El año que marcó el décimo aniversario del lanzamiento de Bitcoin fue tan emocionante como cualquier otro en el breve pero dinámico mundo de las criptomonedas y la Tecnología blockchain.

Aprendiendo de los errores

Esto no quiere decir que no haya sido un año difícil.

Cuando el precio de Bitcoin se desplomó desde su elevado pico de $19,783 en diciembre de 2017 a un mínimo de $3,122 un año después, cuando Ether se retrajo un 94 por ciento desde su pico hasta su punto más fuerte, y cuando innumerables tokens ERC-20 que se emitieron en los dos años anteriores se desplomaron hasta NEAR perder valor, la comunidad Cripto fue objeto de un aluvión de críticas.

Parte de ello estaba justificado: un artículo de investigación sugirió que más de dos tercios Las ofertas iniciales de monedas (ICO) eran estafas. Pero, en ocasiones, las críticas generalizadas durante la recesión fueron tan extremas como el revuelo Cripto durante la burbuja. El economista Nouriel Roubini... Hizo una forma de arte de sus ataques plagados de blasfemiassobre todas las cosas y todas las personas asociadas con el sector.

Lamentablemente, los titulares en torno a las ICO y a los intercambios de Criptomonedas mal gestionados el año pasado a menudo reforzaron esta idea errónea demasiado común de que la Tecnología y sus defensores son una farsa.

En noviembre, la SEC multó al boxeador Floyd Mayweather y a DJ Khaled por no revelar que habían recibido pagos para promocionar una ICO de la empresa Centra Tech, cuyos fundadores fueron acusados ​​de fraude. A lo largo del año, surgieron dudas constantes sobre si Tether, la stablecoin utilizada por numerosas plataformas de intercambio para gestionar sus flotaciones de Cripto y fiat, contaba con el respaldo suficiente de reservas para mantener su paridad uno a uno con el dólar.

Y más tarde, en 2018, el colapso de la plataforma canadiense QuadrigaCX, que perdió 190 millones de dólares en fondos de clientes tras el fallecimiento en India de su fundador, Gerald Cotten, dio pie a una industria artesanal de teorías conspirativas en Twitter y Reddit. Pero estos fracasos tuvieron un lado positivo: animaron a los desarrolladores a idear soluciones.

Lo más importante es que ONE de los problemas más persistentes de la industria está a Verge de resolverse: el riesgo de depender de custodios externos para realizar intercambios de activos. En 2018, surgieron los primeros exchanges descentralizados (DEX) basados ​​en Tecnología de “intercambio atómico”, que utiliza contratos inteligentes y tecnologías multifirma (multisig) para facilitar el intercambio de activos entre pares sin interrupciones, sin que ninguna de las partes tenga el control de ambos activos en ningún momento. Binance, el nuevo rey de los exchanges de Cripto , está probando una versión descentralizada.

Mientras tanto, la startup bostoniana Arwen anunció en enero que su Tecnología permitirá a los operadores utilizar plataformas de intercambio centralizadas para encontrar compradores o vendedores de sus Cripto , manteniendo al mismo tiempo el control total sobre sus claves privadas. Tecnologías similares también sustentan el proyecto Cosmos , que lanzó su sistema de intercambio descentralizado entre cadenas de activos digitales en marzo. Junto con alternativas como Polkadot e Interledger de Ripple, Cosmos promete mayores niveles de liquidez y escalabilidad a medida que logra la interoperabilidad entre diferentes ecosistemas blockchain.

Y aunque los innovadores en tokenización aparentemente no se dejaron intimidar por el fracaso de las ICO, el año pasado también fue testigo de una oleada de nuevos métodos para crear nuevas representaciones de valor que se muevan a través de estos sistemas descentralizados.

Los tokens no están muertos

Consideremos el creciente interés en los tokens no fungibles. A diferencia de, por ejemplo, un Bitcoin o un dólar, que son fungibles o perfectamente sustituibles por cualquier otro Bitcoin o dólar, cada NFT es único.

Esto significa que, por primera vez, tenemos un objeto coleccionable, demostrablemente escaso, de valor digital. Popularizados por el lanzamiento en 2017 de CryptoKitties —una serie de gatos coloridos, reproductores y coleccionables, basados ​​en el estándar ERC-721 de Ethereum , los NFT alcanzaron su auge el año pasado, cuando empresas como las de videojuegos vieron oportunidades para intercambiar bienes virtuales en línea.

MLB Champions, por ejemplo, lanzó un juego con figuras digitales coleccionables con licencia de la Major League Baseball. También se dieron usos innovadores de los NFT con fines benéficos, para recompensar acciones ambientales y como puntos de fidelidad. Más tarde ese mismo año, Dapper Labs, fundador de Cryptokitties, obtuvo 15 millones de dólares en financiación de capital riesgo, como Andreessen Horowitz y Venrock.

Luego apareció otro acrónimo de tres letras: STO (oferta de tokens de seguridad). Dado que la SEC determinó que la mayoría de las ICO, si no todas, eran valores no registrados, gran parte de la recaudación de fondos se centró en las STO. Estas se autoidentificaban deliberadamente como valores sujetos a control regulatorio, lo que significaba que no podían venderse al público general sin cumplir con los diversos requisitos de información y otros requisitos de la SEC.

Las STO no hacen las mismas afirmaciones revolucionarias que los proveedores de "tokens de utilidad" del auge de las ICO: que sus tokens no son una inversión, sino una especie de "combustible" prevendido que regula orgánicamente una red descentralizada. (La SEC no estaba convencida: argumentó que prácticamente todas las ICO eran valores, al menos en el momento de la venta). No existe una "criptoeconomía" tan sofisticada detrás de las STO. Sin embargo, tienen la capacidad de alterar significativamente los Mercados de capitales.

Las STOs dotadas de contratos inteligentes podrían facilitar actualizaciones automáticas y totalmente conciliadas de los registros de acciones tanto en el Mercados primario como en el secundario. Podrían dejar obsoletos a los intermediarios tradicionales, como los suscriptores, y permitir a los emisores fraccionar la propiedad de los activos en participaciones mínimas. Además, han abierto la mente a la amplia gama de activos que podrían titulizarse: desde bienes raíces y cuentas por cobrar hasta propiedad intelectual e incluso obras de arte RARE .

Iluminación

Para algunos entusiastas de las Cripto , el movimiento STO favorable a los reguladores es una decepción en comparación con las ideas radicales detrás de las ICO, que prometían desintermediar y democratizar el capital de riesgo.

Pero el año pasado hubo mucho movimiento en otros ámbitos que apoyó a los revolucionarios de la comunidad. Cabe destacar el importante lanzamiento de Lightning Network, la solución de canal de pago fuera de la cadena para los desafíos de escalabilidad de Bitcoin y otras criptomonedas, que muchos consideran la ruta ideal de "Capa 2" para hacer realidad la visión de Satoshi Nakamoto de dinero digital. Una versión de prueba de Lightning se lanzó oficialmente en la red principal de Bitcoin a principios de 2018. Desde entonces, la red ha crecido hasta abarcar alrededor de 8000 nodos y casi 40 000 canales.

Para funcionar a gran escala, esta comunidad naciente debe desarrollar una red de canales interconectados; en esencia, debe construir una economía desde cero. Es un proceso experimental, ONE este año por "Lightning Torch", un juego impulsado por las redes sociales en el que las personas intercambiaban una pequeña pero creciente reserva de Bitcoin a través de canales Lightning.

Los miembros de la comunidad separatista de Bitcoin detrás de Bitcoin Cash (ahora dividida en monedas bifurcadas que compiten) se burlaron de los portadores de la antorcha Lightning por tener a veces dificultades para encontrar canales líquidos abiertos para transacciones que de otro modo serían pequeñas, lo que implica que la característica CORE en cadena de Bitcoin Cash (bloques más grandes) cumple mejor la "visión de Satoshi" de los pagos entre pares que el enfoque fuera de la cadena de Lightning.

Es demasiado pronto para saber si Lightning tendrá éxito, pero al menos este proceso nos permitirá trabajar con datos en lugar de la retórica salvaje que hasta ahora ha pasado por discusión entre las facciones en pugna de Bitcoin.

Mientras tanto, entre otras altcoins, se expresó preocupación por los ataques del 51%. La caída masiva de los precios del mercado, posterior a la burbuja, llevó a los mineros de muchas monedas a dejar de usar sus plataformas ASIC. Esto redujo los precios de alquiler de los equipos de minería, abarató comparativamente la adquisición de la mayor parte de la potencia de hash y propició una reorganización profunda de los bloques antiguos, lo que permitió acciones fraudulentas de doble gasto.

La caída de precios hizo que el fraude fuera asequible, lo que significó problemas para varias cadenas de bloques de prueba de trabajo: Bitcoin Gold, Vertcoin, Flo y, la más ONE, Ethereum Classic.

Sin embargo, una vez más, estos ataques impulsaron un desarrollo tecnológico positivo, en este caso para encontrar seguridad adicional contra el doble gasto. Entre los nuevos enfoques se encontraba el uso por parte de la Plataforma Komodo de la seguridad más fiable de Bitcoin como respaldo a la seguridad de consenso nativa de la altcoin, y un plan propuesto por los desarrolladores de Flo para reclutar a la base de usuarios para alquilar automáticamente potencia de hash y contrarrestar a un atacante. La industria demostraba, una vez más, que lo que no te mata te fortalece.

Monedas estables y DeFi

El año pasado también fue el año de las stablecoins, donde los tokens digitales son ofrecidos por una entidad que vincula su valor a otro activo, generalmente dólares. Existía una necesidad imperiosa de que las plataformas de intercambio de Criptomonedas utilizaran una alternativa a Tether. Pero, lo que es más importante, muchos ven las stablecoins confiables como la pieza faltante para las aplicaciones empresariales de blockchain que utilizan medios de intercambio en moneda fiduciaria, como en la gestión de la cadena de suministro.

Estas innovaciones podrían añadir un sistema de pagos en tiempo real y sin volatilidad a los sistemas que hasta ahora dependían del sistema bancario lleno de fricciones para liquidar transferencias de efectivo.

El año pasado, Gemini, Paxos, una startup con capital de riesgo llamada TrustToken, y un consorcio fundado por Circle y Coinbase lanzaron monedas estables que respaldan cada token emitido con un dólar almacenado en reservas. Cada una se sometió a una estricta regulación y argumentó que, dado que los fondos se almacenan en bancos asegurados por la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC), los usuarios tienen la tranquilidad de que sus tokens pueden canjearse y, por consiguiente, de que su paridad uno a uno se mantendrá.

El comercio de estas monedas estables está creciendo rápidamente, pero pueden enfrentar la competencia de alternativas respaldadas por corporaciones que aprovechan bases de usuarios gigantes para crear efectos de red: JPM Coin de JP Morgan, por ejemplo, así como una oferta ampliamente esperada de Facebook.

Para los puristas de las Cripto que señalan las persistentes crisis del sistema bancario como recordatorio de los riesgos de los inversores externos, estos sistemas de reserva son defectuosos. La alternativa, argumentan algunos, son las monedas estables algorítmicas. Esto no es fácil de lograr, en parte porque los hackers podrían desarrollar algoritmos rivales para someter a presión los contratos inteligentes de las monedas estables algorítmicas. No obstante, varias soluciones matemáticas complejas lo están intentando.

Una de las primeras ofertas, Basis, se disolvió en diciembre debido a que su modelo, que implicaba la emisión automática de "bonos" con intereses para regular la oferta monetaria, se enfrentó a obstáculos regulatorios insuperables. Pero la que ha captado la atención de todos es DAI, la stablecoin en la que se basa MakerDAO, el proyecto de crédito de Criptomonedas basado en Ethereum.

MakerDAO es más que un proyecto de stablecoin. Genera préstamos con garantía criptográfica y ha dado origen al fascinante mundo de las Finanzas descentralizadas, o #DeFi. Junto con el "staking como servicio", en el que los custodios pagan a sus clientes intereses sobre monedas que se utilizan para obtener recompensas por bloque en la validación de cadenas de bloques de prueba de participación, #DeFi está dando forma a un sistema inexplorado de creación de nuevo dinero sobre una infraestructura básica de Criptomonedas . Presagia un enorme potencial para un acceso financiero sin fricciones, así como riesgos innegables, con paralelismos con las crisis sistémicas de las Finanzas tradicionales.

Quién sabe adónde irá todo esto. Sea como sea, sin duda aportará mucho material para el análisis del año 2020 del Consenso.

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