El impacto de Tether en el precio de Bitcoin no es estadísticamente significativo, según un estudio

La emisión de Tether (USDT), la controvertida Criptomonedas vinculada al valor del dólar estadounidense, no ha tenido un impacto significativo en el precio de Bitcoin, según un estudio académico.

Los hallazgos del Dr. Wang Chun Wei, profesor de la escuela de negocios de la Universidad de Queensland en Australia, contradicen la especulación generalizada y de larga data de que Tether, la compañía detrás de la Criptomonedas estable, ha estado emitiendo USDT para aumentar el precio de Bitcoin.

Los hallazgos de Wei fueron aceptados para la edición de octubre de 2018 de Economics Letters. (El artículo se publicó originalmente en línea)En Mayo.)

En el papelEn "El impacto de las subvenciones Tether en Bitcoin", escribe:

Nuestros hallazgos muestran que las concesiones de Tether posiblemente se programaron para Síguenos las caídas de Bitcoin y el consiguiente aumento en los volúmenes de intercambio de Bitcoin/ Tether . Sin embargo, el impacto de las concesiones de Tether en los retornos de Bitcoin no fue estadísticamente significativo y, por lo tanto, las emisiones de Tether no pueden ser una herramienta eficaz para influir en los precios de Bitcoin .

Tether es la stablecoin líder del mercado. Mantiene un precio estable de aproximadamente $1, aparentemente respaldando cada USDT con un dólar estadounidense en reserva, aunque esta afirmación suele ser controvertida y difícil de verificar, ya que Tether... no ha publicado una auditoría completaSi bien el token ha sido valioso para los exchanges, al menos ONE de los 20 exchanges más importantes ha... recientemente mudadocambiar a una nueva alternativa.

La investigación de Wei se centra en el volumen de USDT en el mercado y sus cambios. No aborda... controversias en torno a la cantidad de dólares estadounidenses que realmente respaldan a USDT.

"Esto lo deben determinar los reguladores y los auditores", escribe Wei.

En cambio, el artículo simplemente aborda si la emisión de nuevos USDT podría utilizarse para manipular el precio de la Criptomonedas más grande del mundo. Esta crítica a USDT ha sido articulada por el autor anónimo del artículo de enero "El informe Tether," quien escribió:

El crecimiento altamente correlacionado entre la emisión de Tether y el precio de Bitcoin plantea varias preguntas interesantes: ¿Está el crecimiento de Bitcoin impulsando a Tether? ¿Está la emisión de Tether impulsando a Bitcoin? Si ONE el peor escenario posible, es decir, que el precio de bitcoin se ha inflado artificialmente por la emisión de Tether , ONE esperar que el precio de mercado de Bitcoin se acercara a los 2000 dólares, basándose en la línea de tendencia anterior a abril de 2017 y el marcado crecimiento de la emisión de Tether .

Tether Limited emite nuevos USDT periódicamente en grandes lotes, generalmente denominados concesiones. Según Wei: «Las concesiones parecen ocurrir en grupos. Creo que Tether Limited las divide en bloques más pequeños y las emite en un par de días».

Wei resumió la crítica de los detractores de Tether Limited para CoinDesk, escribiendo:

Si los tokens de Tether no estuvieran completamente respaldados, emitir nuevos tokens equivaldría a imprimir dinero. De ser así, las concesiones/emisiones de Tether equivaldrían a una 'flexibilización monetaria' en los Mercados de Criptomonedas .

En la flexibilización monetaria o cuantitativa, el aumento de la oferta monetaria tiene como objetivo impulsar la actividad económica expandiendo la liquidez.

"Se argumentó que la mayor parte del aumento de Tether se utilizó para comprar Bitcoin", explicó Wei. "Mi artículo intenta comprobar esta teoría empíricamente. ¿Es cierto que las concesiones de Tether impulsaron el precio de Bitcoin ?"

No se encontró ninguna bomba

El artículo señala que los pares de intercambio bitcoin-tether predominan en las principales plataformas de intercambio y que existen más de 2 mil millones de dólares en USDT en el mercado. Además, señala que el comercio de Bitcoin aumenta tras la concesión de nuevas USDT . Sin embargo, esta observación puede ser engañosa.

Reconociendo que el volumen de operaciones está correlacionado con el precio, Wei continuó diciendo: "Sin embargo, no se puede usar el volumen de operaciones parapredecirPrecio, ya que el efecto es simultáneo. En mi artículo, afirmo que los volúmenes de negociación pasados no afectan los rendimientos futuros.

Para investigar estas cuestiones, Wei utilizó dosseries temporalesModelos para introducir diferentes variables a lo largo del tiempo y comprobar si existía una relación causal. Los modelos buscaron específicamente evidencia de cambios futuros derivados de nuevas subvenciones.

Utiliza un modelo de "retardo distribuido autorregresivo" y también una "autorregresión vectorial sin restricciones" (VAR). Ambos métodos investigan si existe una relación causal entre un hecho del pasado y un hecho del futuro.

Wei lo explicó en términos sencillos: «Tenemos un modelo nulo que intenta explicar los rendimientos de Bitcoin utilizando los rendimientos anteriores de Bitcoin . Tenemos un modelo completo que intenta explicar los rendimientos de Bitcoin utilizando los rendimientos anteriores de Bitcoin y las concesiones de Tether anteriores».

Resumió:

Luego demostramos que el modelo completo no es, en realidad, mejor que el modelo nulo. Por lo tanto, las concesiones anteriores de Tether no deberían tener ningún impacto en el rendimiento de Bitcoin .

En otras palabras, cuando se agregan variables sobre USDT, no se muestra ningún impacto directo en los retornos de BTC mejor que simplemente mirar a BTC por sí solo.

De hecho, al examinar la ecuación de retorno de Bitcoin de nuestro modelo VAR, ninguna de las variables rezagadas influye en el retorno de Bitcoin . Esto sugiere que el retorno de Bitcoin muestra mayores señales de eficiencia de mercado que las estudiadas previamente con conjuntos de datos más antiguos, escribe Wei en el artículo.

Wei continuó argumentando que esto tiene sentido intuitivo, una vez que se considera el tamaño del mercado de Bitcoin .

Las subvenciones ascienden aproximadamente a bloques de 100 a 250 millones de dólares. El volumen diario de comercio de Bitcoin ronda los 5 000 a 10 000 millones de dólares. En su punto máximo, fue de unos 20 000 millones de dólares —declaró a CoinDesk. Por lo tanto, el impacto de Tether es pequeño. Las afirmaciones de que es Tether lo que impulsa a Bitcoin son, sin duda, falsas.

Precios en pantallaimagen vía Shutterstock