En la primera conferencia de resultados de Coinbase, esto es lo que esperan los analistas

Coinbase se está preparando para ser el centro de atención.

El intercambio de Criptomonedas con sede en San Francisco (pero no) informará voluntariamente sus ganancias del primer trimestre el martes a las 4:30 p. m. ET antes de una cotización pública muy esperada en Nasdaq programada para14 de abril.

Antes de que el ticker COIN entre en funcionamiento, los analistas están ansiosos por descubrir las cifras de crecimiento de usuarios de Coinbase durante el último trimestre.

“Necesitamos saber cuál es su suposición sobre los usuarios activos mensuales y los ingresos por usuario”, dijo a CoinDesk James Friedman, analista senior de investigación de tecnología financiera en Susquehanna International Group. “Los bajistas argumentarán que se trata de una empresa comercial... solo hay 80 millones de cuentas de corretaje de bolsa en los EE. UU. y el 20% de esas personas comercian menos de una vez al año”.

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El cuarto trimestre de 2020 fue la primera vez que Coinbase tuvo tantos usuarios activos mensuales (2,8 millones) como en el primer trimestre de 2018 (2,7 millones), dijo Friedman. Al cierre de 2020, la plataforma de intercambio promocionó43 millones de usuarios registrados.

Debido a que la mayor parte de los ingresos transaccionales de la empresa provienen de usuarios minoristas, la métrica financiera más relevante a tener en cuenta será cuántos usuarios verificados han dado el salto a ser usuarios que realizan transacciones mensuales: usuarios que tienen una cuenta frente a aquellos que realizan transacciones regularmente.

La conexión entre Coinbase y Bitcoin

Coinbase señaló varias veces en su prospecto queEl crecimiento de la empresa correlacionadocon el precio deBitcoin. De acuerdo a Investigación de CoinDeskBitcoin tuvo un rendimiento del 100% en el primer trimestre de 2020 y una capitalización de mercado que superó el billón de dólares por primera vez en su historia.

“Esperamos tener una mejor idea de cómo se correlaciona el precio de bitcoin con el crecimiento de usuarios”, dijo el analista de investigación de Arca, Alex Woodard.

Con solo 1.100 empleados en Coinbase, los márgenes de la empresa son amplios, incluso cuando Arca modela un aumento del 50% en los costos generales de administración y servicio al cliente en el primer trimestre.

“Seguimos viendo un margen operativo del 75%”, afirmó el director de operaciones de Arca, Michael Dershewitz.

Más allá del comercio minorista

Un tema en el que el exchange ha sido hermético es en las proyecciones futuras para el diferencial entre el trading institucional y el trading minorista, agregó Woodard de Arca.

Es probable que Coinbase aborde su crecimiento en corretaje PRIME y otros servicios de suscripción que pueden servir al intercambio en un mercado bajista y cómo planea hacer crecer su base de clientes internacionales, que es pequeña en comparación con su número de usuarios en EE. UU.

En el lado institucional, Coinbase ha confirmado que presta serviciosMicroestrategia y Un río– con otros clientes comoTeslay el gigante de los fondos de coberturaPaul Tudor Jonesfiltrando en los informes de prensa.

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Más allá de la presentación de ganancias del primer trimestre de Coinbase, los analistas también tendrán dificultades para determinar qué impulsará el precio de las acciones de Coinbase cuando cotice en bolsa, dijo Friedman.

Si un fondo cotizado en bolsa de Bitcoin no es aprobado antes de su cotización, las acciones de Coinbase podrían ser vistas como un ETF de Bitcoin sustituto, similar a las acciones de MicroStrategy. Por lo tanto, el precio de las acciones de COIN podría desvincularse de los fundamentos de la empresa.

“Si buscamos una exposición sintética al Bitcoin, probablemente lo más acertado sea hacerlo fuera de [Grayscale Bitcoin Trust]”, dijo Woodward. “Esta es una apuesta mucho más acertada en Cripto que una de MicroStrategy”.