Las startups africanas deberían tokenizar para romper los ciclos de financiación sesgados

En África, existe una larga disputa entre expatriados blancos y exfundadores de universidades de la Ivy League, por un lado, y fundadores locales negros de base, por el otro. Lo que está en juego es quién tiene el derecho a presumir de la HOT y creciente narrativa de las startups africanas.

Los lugareños de África Oriental y Nigeria acusan"wazungus,” o personas externas, de perpetuar ciclos de financiación de capital de riesgo con sesgo racial, enturbiando el panorama de financiación para los verdaderos fundadores africanos.

Michael Kimani es un creador enCriptobaraza, un experimentado creador de mercado de productos fintech, blockchain y Cripto en África.

Con cerca de 5 mil millones de dólares invertidos desde 2014, principalmente deBancos de inversión asiáticos, europeos y estadounidenses, empresas de capital de riesgo, agencias de desarrollo y sociedades limitadas, Las asignaciones en Mercados africanos clave están causando desarmonía.

En Kenia, la división involucra a expatriados locales y blancos, mientras que en Nigeria la tensión es entre los fundadores locales y los nigerianos educados en el extranjero.

Es hora de una solución radical basada en la Tecnología que queremos desarrollar.

Propongo tokenizar la deuda y el capital de las empresas emergentes africanas en una cadena de bloques, bajo un marco de consumo claro, como una forma de romper la maldición del hombre blanco.

El problema es estructural

Invertir o no en África siempre ha sido una cuestión de riesgo. En un entorno donde los derechos de propiedad son cuestionables, las preocupaciones de los inversores extranjeros se reducen a "¿Puedo entrar y salir de mi dinero?".

Años de violación de los derechos de propiedad, controles de divisas y cambios repentinos en la gobernanza han construido una imagen negativa entre las empresas internacionales.

Para contrarrestar esto, las startups africanas han dominado la técnica de constituirse en jurisdicciones extranjeras que mejor se adaptan a los deseos de los inversores. Estos buscan un lugar seguro y flexible, con precedentes legales que protejan los derechos de los accionistas y procesos claros para adquisiciones y desinversiones.

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Una de esas jurisdicciones es el estado estadounidense de Delaware, donde se encuentraEl 70% de miles de africanosStartups constituidas fuera del continente. Establecerse en EE. UU. y jurisdicciones similares, con años de buena reputación, ofrece una excelente oportunidad para obtener financiación de inversores ángeles e institucionales estadounidenses.

Hace cinco años, los nigerianos Shola Akinlade y Ezra Olubi se inscribieron en Y Combinator, una de las aceleradoras de capital semilla más prestigiosas del mundo. Cuando se propusieron fundar Paystack, una empresa panafricana de procesamiento de pagos, su sueño era construir el Stripe de África. Ninguna empresa nigeriana había logrado jamás las codiciadas plazas de la cohorte.

Y Combinator, con sede en EE. UU., acababa de comenzar a operar en África como parte de su estrategia de descubrir empresas en Mercados emergentes, incluida la India. Por cada startup que surge en sus filas, Y Combinator reparte... $125.000 a cambio del 7%de las empresas emergentes que utilizan un Acuerdo Simple para Capital Futuro “post-dinero” (el “YC Safe”).

El listado de Jumia fue criticado por no ser lo suficientemente africano.

Pero había una trampa. Para asegurar 120.000 dólares en capital semilla, Paystack tenía que registrarse como corporación estadounidense en Delaware. El mandato de Y Combinator en aquel momento establecía expresamente que solo podía invertir en empresas estadounidenses. (Ahora acepta startups de...)Islas Caimán, Singapur y Canadá también.)

Teniendo en cuenta la facilidad para crear una startup en Delaware (500 dólares de anticipo y 24 horas de espera), fue una obviedad registrar una empresa con la protección adecuada para apaciguar a los inversores.

Paystack posteriormente recaudó $1.3 millones en 2018, luego $8 millones de Stripe, Visa, Tencent y Y Combinator. A mediados de octubre, fueadquiridopor Stripe por 200 millones de dólares.

Qué significa

Los 200 millones de dólares de Paystack fueron una enorme validación para los ecosistemas tecnológicos de África, una prueba de que las iniciativas del continente podían dar resultados.

Así también fueJumiaJumia, una aclamada empresa panafricana de comercio electrónico que cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York, creció desde unos pocos centavos en 2012 hasta cotizar el 17,6 % de sus acciones por 1100 millones de dólares en 2019.

Pero mientras que la adquisición de Stripe desató manifestaciones de entusiasmo en los ecosistemas tecnológicos de África, la cotización de Jumia fue criticada por no ser lo suficientemente africana.

Sacha Poignonnec y Jeremy Hodara, de Jumia, dos exconsultores de McKinsey especializados en venta minorista, embalaje y comercio electrónico, detectaron una oportunidad en África. Registraron una empresa en Berlín, Alemania, en 2012 y, con la ayuda de nigerianos, expandieron sus operaciones de comercio electrónico hasta alcanzar los 6,8 millones de clientes activos en 14 Mercados africanos en menos de siete años.

La diferencia fue que, a diferencia de los dos fundadores nigerianos de Paystack, los fundadores de Jumia son ambos franceses.

La reacción negativa que siguió a la salida a bolsa de Jumia reavivó viejas heridas y sentimientos reprimidos. Los fundadores locales se sintieron discriminados y esta vez las cifras los respaldaron.

Un análisis deEl guardiánDescubrió que de las diez principales empresas emergentes con sede en África que obtuvieron la mayor cantidad de capital de riesgo en África en 2019, ocho estaban dirigidas por extranjeros.

Un informe de 2019 de Village Capital, con sede en EE. UU.mostró el 90% de financiaciónPara las empresas emergentes del este de África, los fondos fueron para fundadores expatriados.

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Viktoria Ventures, con sede en Nairobi, África Oriental,encontróSolo el 6% de las startups que recibieron más de un millón de dólares en 2019 en Kenia y África Oriental fueron lideradas por emprendedores locales. Los fundadores expatriados también siguieron recibiendo la mayor parte de la financiación en Ghana y Uganda. Nigeria y Sudáfrica obtuvieron resultados algo mejores, con un 55% y un 56% de la financiación recaudada por emprendedores locales, respectivamente.

A pesar de la falta de evidencia clara de que los fundadores blancos son mejores a la hora de fundar y hacer crecer nuevas empresas que los fundadores negros locales, o los fundadores formados localmente en comparación con los formados en el extranjero,estadística Indican un sesgo en la asignación de fondos. El ecosistema parece no haber comprendido cómo es una empresa exitosa.

Los franceses de Jumia habían aprovechado lo mejor de ambos mundos: contrataron a lugareños para facilitar las operaciones sobre el terreno y a un grupo de ejecutivos blancos para las elegantes ocasiones para los inversores.

¿Pero quién es el culpable?

Los inversores locales carecen de la experiencia ni la tolerancia al riesgo de los prestigiosos VC de Silicon Valley. Los Mercados de capital locales no tienen la capacidad de soportar el perfil de riesgo de las empresas en fase inicial. Solo el 20 % del capital de riesgo invertido en startups provino de inversores africanos. La marcada diferencia en el coste del capital entre los Mercados crediticios africanos y los del hemisferio norte inclina la balanza a favor de los inversores transatlánticos. Es ahora cuando una élite de fundadores locales está empezando a mostrar sus salidas y podrían convertirse en inversores.

Un nuevo enfoque

Propongo que arrebatemos el poder a las redes exclusivas de capital riesgo y se lo devolvamos al mercado. A menos que encontremos una nueva fuente de capital, los capitalistas de riesgo KEEP tomando las decisiones que determinan a los ganadores y perdedores.

Convirtamos cada participación en una startup, ya sea capital o deuda, en tokens digitales representativos en una cadena de bloques, respaldados por derechos y obligaciones exigibles en una zona económica libre o jurisdicción de nuestra elección. En otras palabras, cualquier acción o participación digital sería legalmente admisible ante un tribunal de la jurisdicción de nuestra elección como prueba de propiedad.

Las empresas emergentes que quieran cumplir con la ley, pero aún así aprovechar este mercado, podrían emitir acciones utilizando un estándar de token diseñado para imitar una acción en papel, eliminando al mismo tiempo el papel.

A menos que encontremos una nueva fuente de capital, los VC KEEP tomando las decisiones que determinan quiénes son los ganadores y los perdedores.

Una vez que las nuevas empresas puedan comercializarse como tokens digitales, podremos utilizar la infraestructura de intercambio de Cripto para crear oportunidades de salida para inversores en etapas iniciales o distribuir oportunidades a inversores de todo el mundo para que prueben suerte en la financiación de nuevas empresas africanas.

SureRemit, una startup nigeriana de remesas, demostró que era posible tokenizar el acceso al capital durante el famoso auge de las ofertas iniciales de monedas (ICO), una época en la que más de 1.000 proyectos recaudaron más de20 mil millones de dólaresA través de financiación tokenizada.

SureRemit obtuvo $10 millones en una venta colectiva pública de 30 días, al emitir la mitad de unaun total de mil millones de tokens RMTa cambio deBitcoin,Litecoin,éter y Stellaral precio de $0,02 por token.

El problema era que los tokens RMT no estaban vinculados al capital, la deuda ni la participación en la empresa. RMT fue concebido simplemente como un token de utilidad, no como un instrumento de capital o deuda.

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Desde entonces, los fundadores han sido objeto de críticas por parte de algunos.inversores nigerianos descontentossobre el CEO tomándose un descanso de la dirección de la empresa para continuar sus estudios, un precio del token en declive que lucha por liquidez y un modelo de token de utilidad que aún no se ha materializado.

En retrospectiva, las ICO fueron un vistazo al potencial de la tokenización para desbloquear capital para proyectos jóvenes, pero también mostraron el riesgo de financiar proyectos amorfos sin marcos de protección al consumidor.

Por eso, hace un mes, la Comisión de Bolsa y Valores de Nigeria elaboró unaestructura para Cripto , describiendo un proceso de cotización para Cripto como valores tokenizados y tokens de utilidad.

En Delaware, unEnmienda al Título 8 del código de Delaware relacionado con la Corporación Generalpermite a las corporaciones de Delaware use utilizan redes de bases de datos electrónicas (cuyos ejemplos se describen actualmente como libros de contabilidad distribuidos o cadenas de bloques) para la creación y el mantenimiento de registros corporativos, incluido el libro de contabilidad de acciones de la corporación.

Parece que los africanos tenemos todas las herramientas y un manual. Si el mundo está inundado de capital, es hora de convertir las empresas africanas en símbolos y romper la maldición del hombre blanco.

El autor desea agradecerOsarumen Osamuyi,Piedra entrelazada y Duncan Muchangipor sus aportaciones.